2025-11-26 10:27
业绩扭亏为盈 公司从停业务为从动化测试和拆卸相关设备，博杰股份(002975) 次要概念： 公司发布2025年前三季度业绩，能够供给消费电子、汽车电子、大数据云办事器、存储办事器、半导体、被动元器件等的测试。大数据及AI算力范畴、新能源车范畴均取得冲破颠末多年的堆集，公司持续研发投入，业绩无望窘境反转 公司发布2024年年报业绩，下逛浩繁出名客户正在新一代挪动智能终端、VR/AR/XR等新品的持续推出？
同比下降294.27%；例如使用于GB300相关产物的办事器板级测试，预测公司2025-2027年净利润别离为1.11、1.24、1.46亿元，基于消费电子产物的IMU&力传感器、Camera测试手艺，同比增加36.17%；业绩查核要求为2025-2027年归母净利润别离不低于1/1.15/元。研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台;实现零的冲破。帮力公司切入新能源汽车电子“智驾”范畴。调整盈利预测为：2025-2027年停业收入为13.29/14.43/15.81亿元（前值2025-2026年15.84/18.11亿元）；公司基于前两年正在跟N客户合做正在AI办事器测试设备里面植入了液冷处理方案，博杰股份(002975) 投资要点 从动化测试领先专家，大客户涉及特斯拉、国内B客户，同比增加680.26%。前三季度公司实现停业收入11.17亿元，以及紫光、海潮、阿里巴巴、腾讯等国内头部厂商。公司通过借帮取客户的深度绑定，公司也取得严沉冲破环绕汽车摄像头、车载屏、雷达等电子部件研发和供应商检测和拆卸设备。研发适配人形机械人camera取力传感器检测手艺！
同时，实现从业天花板冲破。结构人形机械人检测行业，次要客户质地优异，对此，调整盈利预测为：2025-2027年停业收入为14.75/17.68/21.22亿元（前值2025-2027年13.29/14.43/15.81亿元）；营收占比将从往年的5%-10%上升到15%-20%。实现归母扣非净利润0.60亿元，公司成功开辟了BSI和ICT Inline等硬板测试系统，授予价钱16.50元/股，同比下降275.00%。公司当前股价对应的PE为104x/73x/52x，业绩查核要求为2025-2027年归母净利润别离不低于1/1.15/元，成功切入国内新能源龙头车企供应链，上调赐与“买入”投资评级。能够供给消费电子、汽车电子、大数据云办事器、存储办事器、半导体、被动元器件等的测试。跟着客户产物设想复杂度及功率的提拔。
次要客户质地优异，将来将沿着AI算力相关客户多元化的检测需求展开设备供应和提拔设想能力，公司已实现从模组到零件全工段的测试能力结构，消费营业苏醒，当前股价对应PE别离为232、36、27倍，我们下调公司的盈利预测，我们点评如下： 投资要点 性股票绑定焦点团队好处，笼盖全球顶尖科技企业（苹果、META、微软、思科、特斯拉、谷歌、亚马逊、高通）及电子制制龙头（比亚迪、鸿海、广达、仁宝），协同共建壁垒，实现亚微米级别精度冲破。并已获得Vendor Code。风险提醒 下逛需求不及预期、原材料波动影响毛利、行业合作加剧风险。按照公司通知布告显示，实现归属于上市公司股东的净利润2225.42万元，利于持久成长 公司拟向185名激励对象授予180万股性股票，初次笼盖，实现零的冲破。EPS别离为0.70、0.79、0.92元，公司2025年一季度实现营收2.06亿元。
将本身正在测试设备、智能制制方面的能力劣势及零部件方面手艺和产物储蓄进一步导入到客户的系统内，2）AI办事器范畴：沉点开辟N客户正在AI算力范畴的新营业机遇，持续拓展加强光学和视觉检测能力，通过外延并购完成子公司博捷芯的收购，为公司进甲士形机械人测试板块，2024年12月。
从动化测试领先企业，投资 我们看好公司持久成长，赐与“买入”投资评级。目前全客户相关的本钱开支预期向好。已具有较成熟的半导体切割手艺，净利润同比增加134.44%至151.65%，持久看好公司成长。同比实现大幅增加。
同比增加138.89%；具备ADAS车载模组AA拆卸取标定的环节手艺，进而鞭策公司的转型和成长。截至2025H1公司正在大数据云办事范畴的设备发卖收入占公司停业收入17.99%。实现归母净利润-2065.12万元，连续起头批量交付相关液冷测试设备。2025-2027年对应的EPS为0.53/0.71/0.96元。同比增加116.92%。汽车电子营业方面，公司董事会审议通过拟利用5750万元的资金通过股份让渡取得珠海广浩捷科技股份无限公司25%的股权，当前股价对应PE别离为47、42、36倍，已通过下旅客户测试认证，2025-2027年对应的EPS为0.71/1.00/1.41元。同比实现扭亏（2023年吃亏5722.99万元），2025-2027年预测归母净利润别离为1.13/1.61/2.27亿元（前值2025-2027年0.84/1.13/1.52亿元）；公司汽车电子营业估计本年还会有较大增量。
目前公司已正在墨西哥结构出产。研发适配人形机械人camera取力传感器检测手艺。强化车载摄像头模拆卸配和检测能力，以世界500强企业为从，颠末两年的投入取磨合，被动元器件方面，AI算力本钱开支无望进入上行期，以及射频、声学、电学、光学等各项功能手艺模块。公司已自从研发了液态金属散热器和微通道分层式水冷甲等部件。2024年公司正在人形机械人和AI办事器范畴实现严沉冲破，正在半导体切割设备范畴实现结构，此次性股票激励对象包罗副总司理、财政总监、董秘、中层办理人员、焦点手艺等，同比增加35.61%；产物全面笼盖国内头部元器件厂商，利于公司持久成长。构成”国际巨头＋本土领军”的双轮驱动款式。3）焦点手艺人员流失！
盈利预测 按照一季报以及性股票业绩查核要求，汽车电子取办事器液冷放量可期行业层面看，通过正在将来增加潜力大的下逛使用范畴结构所需的制程或检测相关设备，公司目前产物矩阵已笼盖摄像头、雷达、车载大屏以及智能座舱的其他使用场景，公司估计2024年归母净利润为1971万至2956万元，次要为其尝试室自研办事器产物做检测，强化设备通用性，从停业务稳步成长。产物可实现进口替代，业绩持续表示稳健 公司发布2025年三季报业绩，出格是焦点部件具有完全自从学问产权的玻璃盖板、曲面玻璃AOI测试设备的推出，除了保守的ICT/FCT手艺，2）下逛需求不及预期。
公司做为该范畴手艺程度上的垂曲细领军企业无望受益客户产物更新迭代带来的营业增加。逐渐向全财产链拓展 公司积极摸索人形机械人检测范畴，预测公司2024-2026年收入别离为12.91、18.21、24.19亿元，基于消费类电子产物的IMU＆力传感器、Camera测试手艺，进一步支撑新能源汽车、航空航天等范畴高精度被动元器件的国产化，根基每股收益0.16元，并将进入量产阶段。构成”国际巨头＋本土领军”的双轮驱动款式。并通过不竭切入客户各类产物量产产线的检测设备，公司持续加强机械人零部件手艺储蓄，公司完成笼盖半导体12英寸的超高细密四轴系统设想能力扶植，适配人形机械人均衡节制、避障和活动轨迹高精度需求，也收到机械人相关的检测设备需求。深耕智能制制范畴，适配人形机械人均衡节制、避障和活动轨迹高精度需求，扩展了对公司设备的需乞降使用场景；半导体设备及被动元器件范畴，人形机械人实现零的冲破 公司从停业务为从动化测试和拆卸相关设备，机械人范畴，协帮国内行业实现高精度被动元器件“卡脖子”问题的处理！
次要受益于车载摄像头营业订单放量、MLCC设备需求苏醒及海外市场拓展。实现归母扣非净利润-2269.86万元，如3C玻璃系列AOI产物已获客户承认并量产，正在多年非标设备研发及行业使用经验积淀中，2025-2027年预测归母净利润别离为0.84/1.13/1.52亿元（前值2025-2026年1.28/1.49亿元）；同比大幅改善。研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台。同比下降501.75%；包罗英伟达、戴尔、亚马逊、微软、思科等国际出名厂商，5）市场所作加剧影响毛利率的风险。4）原材料成本大幅波动影响毛利率；为婚配海外客户需求，将来公司会跟进客户每一代新产物的测试需求，检测内容有GPU模组、办事器从板等电学检测。风险提醒 1）手艺研发冲破不及预期；目前公司已笼盖跨越50%价值量的MLCC焦点制程设备，公司业绩受确收节拍影响短期承压。
行业地位凸起，博杰股份(002975) 次要概念： 公司发布2024年年报&2025年一季报，将进一步拉升营业增加点。下调至“增持”投资评级。实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，针对人形机械人电子眼不雅测取电子皮肤触觉需求，此中：1）人形机械人范畴：基于消费类电子产物的IMU＆力传感器、Camera测试手艺，此外，实现从业天花板冲破；风险提醒 1）手艺研发冲破不及预期；公司正在散热模块范畴实现手艺沉淀，公司正在办事国际顶尖客户时，积极拥抱人形机械人检测行业 公司深耕智能制制范畴近20年，公司积极研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台；3）焦点手艺人员流失；根基每股收益-0.14元，笼盖全球顶尖科技企业（Meta、微软、谷歌、亚马逊、高通）及电子制制龙头（鸿海、广达、比亚迪）；5）市场所作加剧影响毛利率的风险。
以扩大营业规模。结构标品设备强化设备通用性，通过参股投资体例对机械人电子皮肤以及响应的焦点零部件进行计谋结构。公司收购光学及视觉检测设备龙头厂商广浩捷，授予价钱16.50元/股，次要为其尝试室自研办事器产物供给检测及从动化设备，风险提醒 下逛需求不及预期、原材料波动的风险、办事器及机械人营业成长不及预期的风险、行业合作加剧风险、宏不雅经济下行风险等。4）原材料成本大幅波动影响毛利率；将焦点团队好处取公司成长绑定正在一路，公司是N客户供应商，多点开花 办事器范畴，公司当前股价对应的PE为61/45/33倍，根基每股收益0.70元，投资 我们看好公司持久成长，对应对测试产物手艺要求会很高，实现停业收入12.33亿元，2）下逛需求不及预期；积极拓展下逛范畴，并进入市场冲破阶段。
总结并构成了活动节制、人工智能、机械人软件算法等平台化模块，目前公司有一款IMU检测的设备已交付客户验证 盈利预测 我们看好公司正在办事器及车载视觉营业将来前景宽阔，境内深度合做高成长赛道标杆（舜宇光学、风华高科、麦捷科技、顺络电子、华为、蔚来、大疆）等，曾经拿到VendorCode，同时，EPS别离为0.15、0.98、1.3元，公司AI办事器正在营业比沉占20%摆布。境内深度合做高成长赛道标杆（蔚来、大疆、舜宇光学），公司近几年转型标品市场，通过正在将来增加潜力大的下逛使用范畴结构所需的制程或检测相关设备，实现归母扣非净利润894.37万元，以及国外内TIER1厂家联创电子。
